パーション家の非公開化観測が浮上する「H&M」と、関税休戦延長でも上昇しないラグジュアリー株｜「SVT グローバル」9月25日

主に欧米のファッション・ビューティ関連株で構成する「SVT グローバル」は9月25日、ラグジュアリー主要3社がそろって下落。LVMHが0.06％安、エルメス・インターナショナルが0.52％安、ケリングが1.06％安となった。ケリングは3日続落。LVMHとエルメス・インターナショナルは前日に上昇していたものの、この日は再び下落した。

米国のホワイトハウスで前日まで行われていた米中首脳会談では、米中両国が関税休戦を2カ月延長することが明らかになったものの、ファッション・ラグジュアリー株へのプラス効果は限定的となった。米中間の関税休戦が延長されたにもかかわらず、ラグジュアリー主要3社がそろって下落した背景には、関税問題とは別に中国市場をはじめとするグローバルな高級品需要の回復に対する慎重な見方が残っていることもある。関税の再引き上げが先送りされたとしても、中国を含む主要市場で消費が力強く回復しなければ、ラグジュアリー株の本格的な上昇材料にはなりにくい。

また、この日の下落率トップはフェラガモ・グループで2.76％安。主要証券会社による目標株価の引き下げが重石となったようで、ラグジュアリー株の中でも下落が目立った。

前日に下落率トップとなったヘネス・アンド・マウリッツも続落し、0.77％安となった。年初来では12.7％下落している。ファストファッションを代表する「H&M」は、「シーイン（Shein）」などに代表される低価格ECとの競争が激しさを増している。低価格を武器とするオンライン勢が市場で存在感を高めるなか、「H&M」にとっては既存店舗網やブランド力を生かしながら、価格競争とは異なる価値をどこまで打ち出せるかが問われている。

さらに、スウェーデン屈指の富豪一族として知られる創業家のパーション家による株式取得も注目されている。パーション家の株式保有比率は、2021年初頭の約49.5％から約68.27％まで上昇している。これは議決権比率ではなく、発行済み株式数をベースとした保有比率だ。保有比率の上昇を背景に、市場ではパーション家がヘネス・アンド・マウリッツを完全非公開化し、MBO（経営陣が参加する買収）などを通じて上場廃止に向かうのではないかとの見方も出ている。ただし、現時点で完全非公開化が決定したわけではなく、あくまで市場で取り沙汰されているシナリオの一つだ。

「SVT グローバル」上昇率ランキング（9月25日）
銘柄名｜騰落率
VFコーポレーション｜+3.28％
アディダス｜+2.99％
エルメネジルド・ゼニア｜+2.09％
スウォッチ・グループ｜+1.95％
ラルフ・ローレン｜+1.78％
タペストリー｜+1.57％
プラダ｜+1.20％
コロンビア・スポーツウェア｜+1.11％
ファーストリテイリング｜+1.03％
アシックス｜+0.83％

「SVT グローバル」下落率ランキング（9月25日）
銘柄名｜騰落率
フェラガモ・グループ｜-2.76％
オン・ホールディングス｜-1.64％
アンダーアーマー｜-1.56％
ケリング｜-1.06％
ヘネス・アンド・マウリッツ｜-0.77％
ロレアル｜-0.73％
ナイキ｜-0.72％
カプリ・ホールディングス｜-0.59％
ユニリーバ｜-0.56％
エルメス・インターナショナル｜-0.52％

※「SVT グローバル」は原則として本国のプライマリー上場市場の株価を採用
※本データは現地通貨建て株価ベースで算出しており、為替変動の影響は考慮していない

※「SVT グローバル」採用33銘柄
LVMH / HERMES INTERNATIONAL / KERING / Prada / Burberry Group / Ferragamo Group / Brunello Cucinelli / Moncler / Richemont / Swatch Group / Fast Retailing / Inditex / Hennes & Mauritz / Hugo Boss / Ermenegildo Zegna Group / Ralph Lauren Corporation / Tapestry / PVH Corporation / VF Corporation / Capri Holdings / Canada Goose Holdings / Deckers Outdoor Corporation / Levi Strauss & Co. / NIKE / adidas / asics / lululemon athletica / Under Armour / Columbia Sportswear / Allbirds / On Holding AG / L’Oreal / Unileve