松屋の第3四半期は営業利益が半減　インバウンド鈍化と銀座ラグジュアリーの行方

百貨店の松屋は1月8日、2026年2月期の第3四半期（2025年3〜11月）の決算を発表した。売上高は338億1500万円（前年同期比6.3％減）、営業利益は18億2500万円（同48.8％減）、親会社株主に帰属する四半期純利益は5億9600万円（同71.2％減）と、大幅な減収減益ながらも最終赤字だった中間決算から黒字に転換した。

主力の百貨店事業は、売上高が278億4800万円（同7.4％減）、営業利益が14億4400万円（同57.5％減）と厳しい結果だった。インバウンド需要の鈍化を背景に、免税売上高が前年を下回ったことが響いた。

一方で、今後の回復材料として期待を集めるのが、銀座松屋の核となる「ルイ・ヴィトン（Louis Vuitton）」だ。同店は改装工事を経て、2025年6月21日にリニューアルオープン。売場面積を従来の約1.5倍に拡張し、4フロア構成の国内最大級規模となり、この拡張効果による収益改善に期待を寄せる。

なお、飲食事業は堅調だった。売上高は26億3200万円（同9.9％増）と増収を確保し、営業利益は3400万円（前年同期は5200万円の赤字）と黒字転換を果たしている。

松屋は2026年2月期の通期連結業績について、売上高450億円（前期比6.5％減）、営業利益20億円（同55.4％減）、親会社株主に帰属する当期純利益12億円（同49.6％減）を見込む。

高級ブランド依存度の高い銀座立地において、拡張したラグジュアリー売場がどこまで集客と収益を押し上げられるか。インバウンド回復の質と量が、改めて問われる局面に入った。