TSIホールディングスの純利益20倍　EC拡大の一方で百貨店依存は1桁台へ

アパレル大手のTSIホールディングス（TSI HD）は1月14日、2026年2月期の第3四半期決算を発表した。売上高は1166億1100万円（前年同期比0.5％増）、営業利益は37億300万円（同70.0％増）、親会社株主に帰属する四半期純利益は32億8400万円（同1960.1％増）と増収増益を確保。純利益は約20倍に拡大し、収益構造の改善が鮮明となった。

主力のアパレル関連事業は、ブランドごとに明暗が分かれたものの、売上高は1131億6200万円（同1.4％増）と堅調に推移した。「ニューバランスゴルフ（New Balance Golf）」や「ピンアパレル（PING APPAREL）」を軸とするゴルフ事業は、卸売チャネルが伸長。さらに、2025年9月から連結対象となったデイトナ・インターナショナルの「フリークス ストア（FREAK’S STORE）」では、アウターを中心とした冬物衣料が好調で、業績を押し上げた。

一方、海外事業は引き続き課題を抱える。米国市場には回復の兆しが見られるものの、消費者の価格感応度は依然として高く、厳しい事業環境が続いている。海外売上高は前年同期比29.0％減の21億2000万円と低迷した。

販売チャネル別では、構造変化がより鮮明だ。第3四半期単体のEコマース売上高は前年同期比66.8％増の141億1000万円と高成長を記録。駅ビルやファッションビルも同24.5％増の245億6000万円と伸長した。一方、百貨店は同10.4％減の43億4000万円にとどまり、売上高構成比は8.6％まで低下。前々期の13.0％から1桁台へと落ち込み、百貨店依存からの転換が進んでいる。

TSI HDは、2026年2月期の通期連結業績予想として、売上高1690億円（前期比7.9％増）、営業利益57億円（同248.4％増）を見込む。一方で、親会社株主に帰属する当期純利益は42億円（同72.4％減）と減益予想を据え置いており、利益成長の質と持続性が今後の評価軸となりそうだ。